其实，分析一家保险公司，单看保费或者单看利润，难免稍显片面。

为综合去看一家险企的经营情况，我们从风险、盈利、发展、规模等方面，选取了6项指标，自2016年推出《“13精”综合竞争力排名榜》，至今已经连续发布四十六期。

需要注意的是，此前我们对综合竞争力的评价体系进行了一些调整，其中主要一项是增加了服务能力维度，以期引导险企重视消费者权益保护，详见本文第5节，这也是榜单发布有所延后的原因。

(资料图片)

“保费增速”、“ROE”、“总资产”

“实际资本”、“投诉率”、“偿付能力充足率”

六个方面

看险企综合实力

谁家竞争力最强

1

2022年

“13精”综合竞争力排名榜Top30

前十的竞争实力，究竟如何？

虽然，大家在看每期竞争力排名榜的时候，可能更关注的是排名结果。

但是，这个结果只是根据“13精”综合竞争力的评价理念，选取可获取的相应指标进行的，并不能做到“又全又好”。

不过，竞争力排名的评价体系，也有根据大家反馈的问题以及市场变化进行调整，详见本文第五节。

最重要的是，我们的初衷，是希望大家能够在看排名榜的时候，了解背后的发展逻辑，再从险企各项指标之间的关系和差异，综合去看他们的经营。

尤其是在2022年，受投资市场不理想和大众消费意愿下降等影响，资产和负债两端均承压之下，更容易看出寿险公司的经营差异。

这一点从寿险公司“两级分化”的表现也能看出一二，比如，头部险企虽然增速放缓但盈利仍稳定，反观，中小险企增速超高但却难掩亏损窘境。

所以，光看保费增速或者光看ROE都是较为片面的，综合多项指标去分析才是关键。

2

友邦人寿第一

国寿第二，太保第三，泰康第四

头部险企投资稳健、新单回暖

友邦人寿：保费规模首度突破500亿，增速超市场ROE最高，综合竞争力第一！

2022年，友邦人寿位列“13精”综合竞争力排名榜第一名，凭借的是规模与效益两方面的优异表现。

去年，寿险业受资本市场震荡影响资产端承压，负债端受个代和居民消费意愿的下降影响，增长也有所放缓。

为何，友邦却能脱颖而出呢？

①保费连续5年跑赢行业，首度突破500亿！

保费规模方面，从2018年至2022年，友邦的保费一直保持双位数增长，且连续5年超行业。

2022年，友邦实现保费收入510亿，首度迈上500亿台阶。

这背后一方面得益于，2020年成功实现分转子之后，分支机构得以顺利扩张，四川和湖北等分公司相继开业，河南分公司也在筹备中。

②最优秀代理人模式成功复制，竞争优势突出！

另一方面，作为最早引进代理人模式的友邦，一直坚持打造“最优秀代理”策略，用优质的招聘和最佳的培训，为客户提供专业的服务。

在行业代理人大幅缩水的背景下，友邦的代理人总数下降并不多，详见上图。

而且，2022年MDRT成员还较2019年增长58%，连续3年为中国MDRT成员最多的公司。

友邦代理人的收入也属于较高水平，约为全国平均工资的2倍。

③ROE行业第一：较高的新业务价值率，稳定的投资能力！

再加上，稳定的投资能力和较高的新业务价值率，持续为公司贡献利润。

所以，友邦在高速增长的同时，还保持较高的盈利能力，2022年ROE为28.6%行业第一。

因此，规模增长超市场和盈利能力第一的友邦，才能在众多公司中脱颖而出。

其实，近几年的友邦的快速发展，离不开乘上行业扩大对外开放的东风，以及自身代理人模式核心竞争力的极致发挥。

国寿第二，太保第三，泰康第四！

逆境下显“底蕴”，效益稳定...

相比之下，近三年受个代转型压力，老牌头部险企的规模增长承压，一定程度上拖累了这些公司的业绩表现。

但是，经过3年的调整，不少险企开始重启银保渠道，提升个代产能，在险企的努力下，规模端也有所转机...

再加上，由于经营稳健抗压性强，从综合实力来讲，老牌险企的底蕴深厚，在去年资本市场的震荡下，仍能保持稳定的投资能力。

因此，从排名看，老六家的排名也普遍靠前！

其中，国寿第二，太保第三，泰康第四，平安第五，新华第六。

①中国人寿(行情601628,诊股)：新单保费增长5%，寿险“头雁”地位稳固！

虽然，从保险业收入增速看，受续期保费等拖累，中国人寿的规模有轻微收缩。

但是，从新单保费看，已经实现正增长，再加上，规模优势和稳定的投资能力，助其稳居“13精”综合竞争力排名榜第二。

②太保和泰康：规模和效益都不错，太保增速高，泰康盈利强！

太保寿险，在老六家中的增速最快，新单保费更是增长超36%，这背后主要是靠银保渠道拉动。

2022年，太保发力银保渠道，当年保费规模超304亿，同比增长约309%，同时，投资收益率也超行业，公司净资产收益率为16.1%。

泰康人寿，在老六家中增速第二，盈利第二，位列“13精”综合竞争力排名榜第三。

新业务新单价值方面，2022年实现从十亿标保到十亿价值历史性跨越，同比增长4%。

尤其是，其主推的名片“幸福有约”，全年累计首次突破3000件，价值贡献同比提升 6%。

3

险企分化加剧

大公司效益高，小公司增速快

寿险两级分化：规模与利润难平衡...

相比头部险企的稳定投资能力，中小寿险公司受2022年投资市场震荡影响最大，不少险企投资收益下滑，甚至导致公司出现高额亏损。

这也导致寿险市场的公司间分化加剧，简单的说，头部险企增速虽低但盈利稳健，中小险企借机扩规模但盈利堪忧。

这主要是因为中小险企受规模和经营时间等限制，在投资方面的抗压性不强。

再加上，负债端大多是靠产品的性价比与大公司竞争，倒逼险企要实现较高的投资收益去支撑。

高收益对应高风险，投资收益率的波动就会更大一些。

因此，在去年投资环境不好的时候，就更容易暴露出一些经营的不足。

行业均值及中位数

“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。

寿险业的两极分化现象，从上图保费增速、ROE两个指标，行业均值和中位数的差距，亦可窥见一斑。

看看你家的指标情况

是跑赢了均值？

还是跑赢了中位数？

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保费增速、ROE、财务杠杆

偿付能力充足率、资产规模

大排名

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