除了大股东持有的股份要被卖之外，幸福人寿其他22.46%股份也被冻结或质押，未来高达73.46%的股权存在不确定性，原因究竟为何

6月11日晚，中国信达资产管理股份有限公司(下称中国信达)在港交所发布公告称，拟转让所持全部幸福人寿股权，持股比例为50.995%。

中国信达现为幸福人寿第一大股东及实际控制人。公告显示，中国信达拟通过省级以上产权交易所，对外公开转让所持全部幸福人寿股份。

对于此次清仓”甩卖”幸福人寿，中国信达给出的解释是，“落实有关监管精神，优化整合子公司平台资源。”

由于中国信达现在港交所上市，因此按照流程，中国信达已将挂牌出售幸福人寿全部股权的议案提请年度股东大会批准，同时该议案还需获得相关机构批准后，才能最终敲定。

资料显示，幸福人寿成立于2007年11月。成立11年以来，幸福人寿仅在2015年、2016年和2017年取得过盈利，在2018年突然巨亏68亿元，成为国内非上市寿险公司亏损之最。尽管幸福人寿在今年一季度已取得盈利2.6亿元，但显然中国信达去意已决。

大部分股份将面临变数

不仅仅是遭遇连年亏损，幸福人寿此前还曾因存在资金运用制度不健全、投资团队人员不足、未按规定开展投后管理等一系列问题，被监管部门下达过监管函。

尽管中国信达在上述公告中只字未提幸福人寿去年“骇人”的业绩，但是一个不争的事实是，中国信达自身盈利已明显受累于幸福人寿。

2019年1月24日，中国信达曾发布盈利警告称，预期2018年净利润较2017年同期下降30%左右，主要原因之一即是“权益类资产受资本市场冲击影响，本集团附属公司幸福人寿产生了较大的归属于本公司股东的应占亏损。”

事实上，不仅第一大股东占比高达51%的股权未来归属存在未知数，幸福人寿第二、三、五、六股东全部或部分股权存在变数。

根据公开资料，上述股东持有的幸福人寿股权存在冻结或质押现象。被冻结和质押的股本已占幸福人寿总股本的22.46%，如果加上中国信达意欲转让的51%的股权，幸福人寿高达73.46%的股权均存在不确定性。

当然，并非所有遭质押的股份都会易主，但是像二股东三胞集团所持有的超过14%的股份最终可能很难避免被“甩卖”的命运。

幸福人寿在其官网上称，“股东包括中国信达资产管理股份有限公司、三胞集团有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司等资金实力雄厚的企业，控股股东为中国信达资产管理股份有限公司。”

但是，很不幸，三胞集团近年来已深陷债务危机。

今年3月，中证鹏元资信评估已将三胞集团主体长期信用等级由BB下调为C，同时也将“12三胞债”等级下调为C。2018 年末三胞集团资产负债率为 73.31%。

为解除流动性危机，三胞集团实际控制人袁亚非曾提出百亿资产瘦身计划，拟陆续出售非核心资产。目前，三胞集团所持有的幸福人寿股份均已被冻结或质押。

曙光初现还是昙花一现

目前对幸福人寿来说，最大的好消息当属今年一季度的扭亏为盈。

财报显示，幸福人寿第一季度保险业务收入约为39亿元，比上一季度的11亿元有了大幅增加。此外，第一季度还取得了2.6亿元净利润。

根据幸福人寿2019年第一季度偿付能力报告，核心偿付能力充足率为115.65%、综合偿付能力充足率为216.19%。与上季度末相比，核心偿付能力充足率提高了22.61%、综合偿付能力充足率提高了30.12%。

但是我们尚无法断定这是幸福人寿的曙光初现，还是昙花一现。

如果联系到去年的巨额亏损，会发现幸福人寿近几年的净利润同投资收益联系紧密，其走势因此同上证指数存在一定的相关性。

2018年财报数据显示，幸福人寿的保费业务收入为91.66亿元，较2017年的184.75亿元同比大幅减少50.4%。其中普通寿险业务收入为63亿元，相比2017年的155.9亿元同比大幅下降近60%。

财报还显示，截至2018年末，幸福人寿投资收益为13.12亿元，相比2017年的50.5亿元同比缩减超过七成。

正因为如此，中国信达才在其盈利警告公告中明确将幸福人寿的亏损归结为“权益类资产受资本市场冲击影响。”

如此看来，幸福人寿能否在净利润上获得幸福感不但要依靠自身经营，更需要提高投资能力。

不过，对幸福人寿来说，股东层大换血未尝不是一个良好的契机。

作为一家全国性中型寿险公司，幸福人寿已实现了全国性布局。公司在全国设有22家省级分公司，开设各级分支机构244家，2018年总资产近700亿元。目前，幸福人寿还是全国唯一一家开展了“以房养老”业务的保险公司。

在中国信达执掌期间，幸福人寿历任总经理均来自中国信达。可以预见，一旦股东层重新“洗牌”，幸福人寿很可能将迎来具有丰富保险从业经验的高层管理团队。(胡朝辉)